Hy vọng mới cho thương vụ M&A Sông Đà 1.01?

Gánh nặng nợ vay và dự án “ngủ đông”

Mua bán, sáp nhập (M&A) doanh nghiệp đang gặp khủng hoảng về tài chính, dự án đang trong tình trạng “ngủ đông” như Sông Đà 1.01 có phải là một sự liều lĩnh? 

Nhìn vào bức tranh tài chính của doanh nghiệp này có thể thấy, các vấn đề lớn bao gồm doanh thu sụt giảm, lợi nhuận liên tục ở mức âm, trong khi khoản vay phi mã.
Những năm gần đây, doanh thu của Sông Đà 1.01 khá thấp, lãi ít, thậm chí thua lỗ. Năm 2022, lũy kế 9 tháng, Sông Đà 1.01 chỉ ghi nhận gần 5,1 tỷ đồng doanh thu và lỗ sau thuế 145 triệu đồng. Về tài sản, đến cuối quý 3/2022, tổng tài sản của công ty ở mức 1.617 tỷ đồng, nhưng nợ phải trả lên tới 1.518 tỷ đồng, cho thấy chất lượng tài sản rất kém.

Trong khi đó, dự án Hà Nội Landmark Tower của Sông Đà 1.01 hiện đã bị ngân hàng PVCombank thu giữ và đang trong quá trình tiến hành khởi kiện để thu hồi nợ. Đồng thời, doanh nghiệp còn đang nợ nhà thầu, người mua nhà, nợ cá nhân của công ty hàng trăm tỷ đồng nợ nhà thầu. Do đó, thách thức rõ nhất với dàn lãnh đạo mới của Sông Đà 1.01 là phải xử lý các vấn đề tài chính đang tồn đọng.

Cơ hội nào cho nhà đầu tư mới?

Liệu có phải là bước đi quá mạo hiểm không khi nhìn vào tình hình kinh doanh và những vấn vấn đề còn tồn đọng khi tiếp quản Sông Đà 1.01? 

Đánh giá về sự thay đổi lớn này, TS Nguyễn Văn Đính, Phó Chủ tịch Hiệp hội Bất động sản Việt Nam cho rằng, việc một đơn vị sẵn sàng mua lại một doanh nghiệp, một dự án có nhiều dấu hiệu suy thoái, khủng hoảng là sự dũng cảm. Tất nhiên, khi “thâu tóm” Sông Đà, đơn vị này đã phải có sự tính toán cẩn trọng. 

“Nếu nhìn vào sự suy yếu của các dự án thì ngoài năng lực của chủ đầu tư còn có nhiều yếu tố khác được xem xét như vay vốn, đã chuyển nhượng hình thành trong tương lai, đã nhận vốn góp… Nếu dự án có những yếu tố này thì đơn vị mua lại phải tính toán đến việc phải kế thừa lại, làm chủ toàn bộ nợ của các chủ đầu tư cũ. Phải tính toán làm sao để cộng nợ, cùng với giá trị của dự án, tiền đầu tư làm lại dự án… các nghĩa vụ khác vẫn là một chi phí có thể đáp ứng được và đảm bảo là có lãi. Khi đơn vị nhận mới tính toán được hết điều đó thì họ sẽ có khả năng tiếp tục điều hành, tiếp tục đầu tư, kinh doanh các dự án của doanh nghiệp bị thâu tóm”, ông Đính phân tích.

Trong khi đó, luật sư Nguyễn Thanh Hà (SBLaw) cho rằng, việc có một doanh nghiệp mới mua lại là tín hiệu tích cực đối với Sông Đà 1.01, khi có được làn sóng mới phù hợp hơn với bối cảnh thị trường, chưa kể là triển vọng về việc cải thiện các chỉ số tài chính. Sông Đà 1.01 là chủ đầu tư của dự án Hà Nội Landmark 51, một trong những tòa tháp cao nhất Thủ đô. Doanh nghiệp “thâu tóm” Sông Đà 1.01 đồng nghĩa sẽ sở hữu dự án này.

Theo ông Hà, mặc dù vẫn còn những điểm cần chú ý đến như dự án Landmark 51 của Sông Đà 1.01 đang chậm tiến độ, chưa thể bàn giao cho người mua nhà, nhưng đặt trong bối cảnh thị trường nhà ở Hà Nội đang thiếu nguồn cung căn hộ chung cư, việc về tay chủ sở hữu mới và được hồi sinh thì khả năng thành công của dự án này sẽ là rất đáng kể. Tất nhiên, doanh nghiệp sẽ phải giải một bài toán khá phức tạp với một dự án đã chậm tiến độ nhiều năm.

Còn theo TS. Nguyễn Văn Đính, để cơ hội thực sự trở thành hiện thực, những thương vụ M&A sự hỗ trợ, đồng lòng từ nhiều phía, trong đó có các nhà đầu tư.